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　　大行科工在全球和中国内地的折叠自行车市场排名第一✿◈，2023年零售量分别占全球和中国内地的21.1%和5.6%✿◈。

　　3.公司毛利率高达30%以上✿◈，每卖出一辆折叠自行车毛利超过600元✿◈，但面临细分赛道天花板低的掣肘✿◈。

　　4.由于折叠自行车定位窄✿◈，大众化普及困难✿◈，大行科工的产品组合已拓展至其他自行车类型✿◈，如公路自行车✿◈、登山自行车等✿◈。

　　5.尽管如此✿◈，折叠自行车仍为大行科工贡献了绝大部分销量✿◈，公司需要进一步考虑市场需求✿◈，在产品创新上多下功夫✿◈。

　　继卖钓鱼装备的乐欣户外之后✿◈，又有一家户外用品企业冲刺港股IPO✿◈，它就是卖折叠自行车的大行科工✿◈。

　　这家位于深圳的公司✿◈，其创始人韩德玮是83岁的物理学博士✿◈。近几年✿◈，随着户外骑行的火热✿◈，大行科工的业绩水涨船高✿◈，按2023年零售量计算365best体育官网入口✿◈，公司在全球和中国内地的折叠自行车市场排名第一✿◈。

　　《每日经济新闻》记者注意到✿◈，国内不乏规模更大✿◈、历史更悠久的自行车厂商✿◈，例如诞生于上世纪四五十年代的永久牌✿◈、凤凰牌✿◈。但这两个品牌以非折叠的大众自行车为主✿◈，从而让大行科工有机会在高端折叠自行车的细分赛道后来居上✿◈。

　　记者查询3家企业2023年数据发现✿◈，大行科工的毛利率高达30%以上✿◈，明显高于另两家公司✿◈。这也说明了折叠自行车与普通自行车在盈利能力上的差距✿◈。按照大行科工2024年前三季度产品平均单价约2000元计算✿◈，每卖出一辆✿◈，毛利就超过了600元✿◈。

　　不过✿◈，尽管行业景气度高✿◈，盈利空间大✿◈，但大行科工仍面临细分赛道天花板低的掣肘✿◈。折叠自行车这个品类占全球自行车市场的份额不到5%✿◈，仅有百亿元级规模✿◈。大行科工要做强做大✿◈，或许还要做好品类多元化的打算✿◈。

　　1月20日✿◈，折叠自行车厂商大行科工正式向港交所递交招股书✿◈。其IPO的时机✿◈，恰逢户外运动的鼎盛期✿◈。骑行✿◈、露营✿◈、徒步等户外运动近年迎来前所未有的蓬勃发展✿◈，也助力了相关企业业绩增长✿◈。

　　2022年度✿◈、2023年度和2024年前三季度✿◈，大行科工分别实现营业收入2.54亿元365best体育官网入口✿◈、3.00亿元✿◈、3.52亿元✿◈，净利润3140万元✿◈、3490万元✿◈、4580万元✿◈。其中2024年前三季度的收入和净利润增长率分别高达58.7%✿◈、74.1%✿◈。

　　这家企业✿◈，有一个“爱折腾”的创始人✿◈。公司创始人韩德玮现年83岁✿◈，在踏入折叠自行车行业前✿◈，他专注于激光的研发✿◈，1973年在美国南加州大学获得物理博士学位✿◈。

　　1982年✿◈，40岁左右的韩德玮跨界自行车领域✿◈，招股书称✿◈，他的发明将现代第一个商品化的折叠自行车品牌带进市场✿◈，被誉为“现代折叠自行车之父”✿◈。大行科工官网显示✿◈，韩德玮跨界创业的契机是受上世纪70年代的石油危机启发✿◈，他希望通过创新工程技术✿◈，创造出可持续的城市出行解决方案✿◈。

　　“市场对便利性✿◈、市区移动和节省空间的需求不断增加✿◈，折叠自行车正是传统自行车行业对这项趋势的回应⋯⋯部分上班族需要用自行车搭配公交✿◈、火车或汽车等其他交通工具365best体育官网入口✿◈，折叠自行车为他们提供了一种实用的替代方案✿◈。”大行科工在招股书中如是表示✿◈，截至2024年9月30日✿◈，公司已经拥有超过70款自行车车型✿◈。

　　《每日经济新闻》记者注意到✿◈，尽管已经83岁高龄✿◈，但韩德玮仍处一线✿◈，目前担任大行科工执行董事✿◈、董事长兼总经理✿◈，负责监督及管理公司总体战略规划✿◈、经营方针及日常营运✿◈。创业四十年有余的韩德玮✿◈，如今还要带领公司冲刺港股IPO✿◈。

　　韩德玮一边是公司灵魂人物✿◈，一边也在利益上与公司高度绑定✿◈。招股书显示✿◈，韩德玮在大行科工拥有近九成的股权比例✿◈，其直接持有已发行股份总数约88.56%✿◈，同时通过员工持股平台持有公司1.60%股权✿◈，为公司的控股股东✿◈。

　　而本次IPO募资之前✿◈，大行科工进行了分红✿◈。招股书显示✿◈，公司2023年和2024年合计支付股息4150万元✿◈。这意味着✿◈，韩德玮作为持股九成的股东✿◈，成为最大的获益者✿◈。一边大额分红✿◈，一边筹划上市募资✿◈，大行科工这波操作也让市场上出现了质疑其IPO合理性的声音✿◈。

　　招股书援引灼识咨询数据显示✿◈，以公司2023年零售量计✿◈，大行科工在中国内地及全球折叠自行车行业中均排行第一✿◈，市场份额分别为21.1%及5.6%✿◈。其中✿◈，大行科工2023年在全球卖出15.69万辆✿◈，在中国内地卖出14.92万辆秋山惠✿◈。

　　“十年前我买折叠自行车的时候✿◈，市面上品牌✿◈、价格方面比较合适的产品（中）✿◈，基本没什么其他选择✿◈。大行产品从两千元到一万元都有✿◈，品牌知名365best体育官网入口✿◈，销售渠道也广✿◈，更换配件也容易✿◈，所以大家基本都会选大行✿◈。”拥有两辆大行牌折叠自行车的户外骑行爱好者洪先生向《每日经济新闻》记者分享道✿◈。

　　在国内市场✿◈，大行科工招股书列出的行业第二和第三名为“B公司”和“C公司”✿◈，两家公司均已上市✿◈，分别成立于1940年和1958年✿◈，均位于上海✿◈。投资者不难猜出这具体是指哪家公司✿◈。

　　《每日经济新闻》记者查询发现✿◈，在A股✿◈，旗下分别拥有永久牌✿◈、凤凰牌自行车的中路股份（SH600818）✿◈、上海凤凰（SH600679）✿◈，其规模并不低于大行科工✿◈。2023年年报显示✿◈，中路股份“自行车和童车”的营业收入为7.13亿元✿◈，上海凤凰“制造业”的营业收入为16.50亿元✿◈。两家公司的自行车相关业务营收均大幅高于大行科工同期约3亿元的营业收入✿◈。而后者之所以能夺得折叠自行车行业第一✿◈，主要由于其主打细分品类✿◈。

　　打开三家企业的电商旗舰店✿◈，可看到“大行”品牌店铺中售卖的基本都是折叠自行车✿◈，最便宜的自行车售价约800元✿◈，大部分处于数千元价位✿◈，最贵的可达7000元✿◈。“永久”品牌店铺仅有少量的折叠自行车✿◈，售价在300元到500元✿◈，主推的款式还是普通非折叠自行车✿◈。“凤凰”品牌店铺同样是主打普通自行车✿◈，少量的折叠自行车售价在400元到1000元✿◈。

　　大行科工在招股书中表示✿◈，公司产品矩阵按建议零售价✿◈，可分为每辆5000元或以上的高端价位365best体育官网入口✿◈、2500元到5000元的中端价位✿◈、低于2500元的大众市场价位✿◈。

　　数据显示✿◈，近几年✿◈，大行科工的大众产品销售额占比逐步降低秋山惠✿◈，从2022年度的39%降至2024年前三季度的20%✿◈。另一方面✿◈，中端产品销售额占比从50.6%提升到69.7%✿◈。平均销售单价（为销售给经销商的平均价格✿◈，低于终端的建议零售价）也从1593元提升到1966元✿◈，这也说明公司的品牌调性在逐步提高✿◈。

　　总体而言✿◈，大行科工的中高端✿◈、可折叠定位✿◈，让它在自行车行业走出了一条差异化的道路✿◈。大行科工提到✿◈，公司的这一定位依靠核心技术进行支撑✿◈。公司截至2024年末在中国内地拥有108项有效专利✿◈，在美国✿◈、欧洲及日本拥有22项有效专利✿◈。

　　如上文所述✿◈，大行科工主打中高端折叠自行车✿◈，最新平均售价接近2000元✿◈，这也为公司盈利创造了良好的空间✿◈。

　　《每日经济新闻》记者查询发现✿◈，大行科工报告期内的毛利率均在30%以上✿◈，其中2024年前三季度的毛利率为33.5%✿◈。这意味着✿◈，每卖出一辆2000元的自行车✿◈，公司的毛利就超过了600元✿◈。相比之下✿◈，中路股份✿◈、上海凤凰2023年自行车相关业务的整体毛利率分别为12.33%✿◈、14.72%✿◈。

　　2月20日✿◈，体育营销咨询机构禹唐体育相关负责人李晨向《每日经济新闻》记者分析道✿◈：“对于发烧友级别以及户外运动爱好者而言365best体育官网入口✿◈，可折叠并不会是主要考虑的因素秋山惠✿◈，因为折叠自行车不适合高强度运动✿◈，运动骑行体验一般✿◈。对于普通人群而言✿◈，如果更多应用于生活场景365best体育官网入口✿◈，可折叠自行车的便捷性就会成为突出的优点✿◈。”他认为✿◈，在大众骑行者群体✿◈，公路车依然是主流选择✿◈，因为它兼具运动和生活的双重属性✿◈，使用场景更为广泛✿◈。

　　洪先生则表示✿◈：“对于专业参赛✿◈、训练✿◈、100公里以内的小长途骑行✿◈，我会选择专业性更强的公路车秋山惠✿◈。折叠车主要是适合小距离✿◈、不追求速度的娱乐✿◈、休闲和旅游✿◈。”他认为✿◈，单一品类难以覆盖所有的骑行场景✿◈，因此许多骑行爱好者都会拥有多台车✿◈，他本人除了折叠车外✿◈，还拥有山地车和公路车✿◈。

　　大行科工招股书显示✿◈，按零售值计秋山惠✿◈，2023年全球自行车行业的市场规模为3740亿元✿◈，其中折叠自行车仅有168亿元✿◈，占比仅有4.5%✿◈。放在中国市场✿◈，2023年中国内地折叠自行车市场规模为14亿元✿◈，预计将于2028年达到38亿元✿◈。这样的国内市场规模✿◈，也仅仅等同于A股一个中等规模上市公司的年营收额✿◈。

　　大行科工2023年的营收3亿元✿◈，就能成为全球乃至中国的折叠自行车“销冠”✿◈，也从侧面说明细分行业的天花板之低✿◈。

　　公司也非没有意识到多元化的重要性✿◈，其在招股书中表示✿◈：“我们的产品组合已从折叠自行车发展到其他自行车类型✿◈，包括公路自行车秋山惠✿◈、登山自行车✿◈、儿童自行车和电助力自行车✿◈。”不过✿◈，从最新数据来看✿◈，折叠自行车仍为大行科工贡献了绝大部分的销量365best体育官网入口✿◈。

　　李晨向记者表示✿◈：“在现阶段✿◈，骑行产业的发展依然依托于社群文化✿◈。因此✿◈，对于自行车企业而言✿◈，提升品牌力✿◈、专业性✿◈、创新性是当下的优先事项✿◈。个性化✿◈、高端化一定是骑行装备的主要发展趋势✿◈。在社交平台的影响下✿◈，年轻✿◈、女性自行车爱好者的数量激增✿◈，这进一步推动了骑行运动和文化的普及✿◈，这也就要求自行车品牌要充分考虑市场上的新需求✿◈，在产品创新上多下功夫✿◈。”

　　2月20日✿◈，《每日经济新闻》尝试就公司产品多元化等问题采访大行科工秋山惠✿◈，向公司发去采访邮件✿◈，截至发稿未获回复✿◈。beat365正版唯一✿◈，beat365官方网站✿◈，beat365官网✿◈，自行车✿◈。骑行✿◈！